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全球负利率债券“缩水” “阴云”仍将笼罩明年债市

2019-12-25 12:28:42 威尼斯人官网_首页 已读

  值得注意的是,市场预期,英国或成为2020年抛售风险最大的主权债券市场。随着脱欧风险缓和,高盛预期作为避险资产的英国国债价格明年将走弱,预计英国10年期国债收益率将提高至1%的目标,创2019年5月以来最高水平,英国国债或成为G10国家中最具吸引力的做空品种。

  随着全球风险因素有所修复,负收益率债券自夏季17万亿美元的峰值缩减近6万亿美元,表明对经济衰退的担忧正在减弱。但分析师预期,全球央行维持低利率水平不变,负利率阴云仍将笼罩明年债市。

  摩根士丹利也表示,随着选举后投资不确定性消除,以及英国政府增加更多财政支出,英国国债价格料将在明年下跌。

  债券价格下跌让此前押注收益率不断走低的基金经理感到意外。但分析师不认为负收益率债券从此就失去了对投资者的吸引力。

  在债市抛售迹象出现的背景下,全球负收益率债权总额也从今年夏季的17万亿美元缩减至11万亿美元,减少了近6万亿美元的规模,达到6月以来的最低水平。

  安联首席经济顾问Mohamed El-Erian分析称,尽管全球央行不断强调低利率立场,但三大因素共同推动利率走高:全球经济指标有所好转、风险因素出现暂缓迹象,以及投资者预期债券收益率将进一步走低而进行抛售。

  今年夏季,对全球经济增速放缓的担忧推动债券价格大幅上涨,将全球各地负收益率债券规模推至创纪录水平。随着投资者减少对经济衰退即将到来的押注,负收益率债券规模也随之下降。

  随着全球风险因素缓和,近期全球债市收益率出现走高迹象。具体来看,日本10年期国债收益率12月20日一度攀升至0.02%,自3月以来首次站上零上方。而美国10年期国债收益率12月18日升至1.922%的五周高点。而欧元区债券收益率也大幅提升,德国10年期国债收益率自9月的-0.95%攀升至12月19日的-0.21%。

  Orlando进一步分析称:“在您看到经济增长真正开始加速之前,例如保持2%-3%的增长之前,美国债市收益率可能将保持在接近2%的水平。”

  债市明年热度仍有望不减

  瑞士私人银行Union Bancaire Privee投资组合经理哈默德 卡兹米(Mohammed Kazmi)认为,市场参与者可能会等到明年再重新配置债券。我们认为一切都没有改变。各大央行都在按兵不动,甚至再度降息的风险很大。

  三大因素推动负收益率债券规模走低

  此外,各国央行对负利率的反对态度,也让投资者对持有负收益率债券感到不安。瑞典央行在12月宣布放弃负利率,将基准利率上调至零。德意志银行分析师吉姆 里德(Jim Reid)表示,尽管瑞典央行的政策符合预期,但这为其他央行类似地摆脱负利率树立了一个潜在先例。

  不过,仍有不少投资者预期债券价格明年将继续上涨,只是不愿意在圣诞期间交易量相对清淡的时期购买。

  市场预期,未来12个月德国10年期国债和日本政府债券的收益率将保持负数,预计英国10年期国债的收益率将从目前的月0.8%微幅上升至不到1%。道明高级经济学家James Orlando表示,“我们认为低债券收益率时代将继续。当经济增长率介于1%至2%之间且通胀预期正在走弱时,没有太多因素推动债券收益率走高。”